La red de franquicias Seur, más cerca del capital riesgo inglés

Seur ha suscitado un gran interés en algunas compañías del sector de la mensajería urgente, como DHL o la americana UPS, así como empresas del capital riesgo, tras la puesta a la venta de un grupo mayoritario de franquiciados hace unos meses. Sin embargo, ha sido el fondo británico Doughty Hanson quien parece que se va a llevar al bolsillo a la empresa de transportes española.

Doughty Hanson, una de las empresas líderes en capital riesgo de Reino Unido, ha lanzado para ello una oferta sobre el 52% del capital de Seur S.A. La firma británica, que además es propietaria también del grupo de autobuses Avanza en España, así como el 50% de la promotora inmobiliaria Aranco, valora a la enseña española en torno a 1.000 millones de euros.

El carácter de la propuesta es amistosa y, en principio, augura un éxito asegurado, puesto que este acuerdo supone valorar al grupo de transporte urgente en una cifra muy positiva. Además, la enseña inglesa no niega la colaboración con el resto de accionistas de Seur, incluido Geopost, filial del Correo Público francés La Poste, propietario del 19,6% del capital y de la franquicia de Madrid, que es la que más beneficios aporta a la firma. De hecho, es determinante el papel que juega en este contrato la filial del servicio estatal de correos de Francia, así como el resto de propietarios, en el derecho a decidir o no a ejercer su derecho de tanteo sobre las participaciones en venta, algo por lo que apuesta el presidente de Seur, Manuel Valle. Para que ocurra esto, éstos deben igualar o superar la oferta de la sociedad londinense en 45 días naturales, hasta mediados de septiembre. Sino, Doughty Hanson se haga con el control de este 52% del capital.

Los planes que tiene la firma británica, si termina ganando este pulso, se centra en unificar la fragmentada estructura de Seur, donde actualmente el poder está en manos de sus múltiples franquicias. Este accionariado dividido de la empresa española le da un toque de complejidad a este proceso de venta de la red de franquicias. En cambio, a la vez ofrece un atractivo adicional a la operación, según los planes Dougthy Hanson. Asimismo, si no sale adelante el acuerdo, la empresa británica de capital riesgo ha negociado con los vendedores una devolución de los gastos tenidos a lo largo del mismo.

Los que se han decidido por la venta han aportado el 56% del beneficio bruto de explotación de la empresa española en 2007, es decir, 90 millones de euros, y que representa al 65% de las franquicias, que son ya 85 en todo el grupo controladas por 54 propietarios.

Aun así, con este acuerdo, Dougthy Hanson podría conseguir una gran eficiencia con la incorporación de la red de franquicias Seur en una única estructura central. Para ello debe salvar las alusiones de los accionistas que no quieren vender, aunque la situación actual de la economía puede serle útil para vencerlas.

Por otra parte, otros fondos de inversión se interesaron por la entrada, sin conseguir nada, en el capital de Seur. Son ejemplos de esta situación Vista Capital, participada por Santander y Royal Bank of Scotland, que lanzó una oferta de 600 millones por la compañía en abril de 2002. Otras compañías, como JP Morgan Partners y Bridgepoint, se quedaron a las puertas de hacerse con la franquicia de Madrid, para la que ofrecieron 145 millones de euros, teniendo derecho al 21,7% del capital de Seur S.A.